一、行业背景

随着环保理念的普及以及数字化、电子化进程的推进，纸张行业正逐渐迎来结构性调整。同时，行业风险也在不断增加，如原材料价格波动、国内外环保法规等。在这样的背景下，青山纸业（600103.SH）在中国纸业行业中占有重要地位。

二、公司概况

青山纸业成立于1958年，是一家以造纸业和木材深加工业为主的企业。公司拥有较强的研发能力和生产基础，主营三大类产品：压光复印纸、高档文化纸和白卡纸，涵盖了写字纸、印刷纸、包装纸等许多领域。2019年公司实现营收85.63亿元，净利润5.12亿元。

三、财务指标

1.财务状况：2020年半年报显示，青山纸业营业收入降低22.99%，净利润同比降低8.31%。但从盈利能力角度来看，公司ROE在2019年为7.43%，处于行业中等水平。同时，公司资产规模较大，流动性相对较弱。

2.公司估值：截至2020年11月，青山纸业市盈率为6.38，市净率为0.78，具备较低的估值水平。

四、成长性

1.产品升级：青山纸业在产品研发上持续投入，不断推出符合市场需求的高附加值产品。同时，公司加快推广电子商务平台，促进在线销售的发展。

2.原材料缺口：公司不断优化资源配置，加强供应链管理，扩大供应商规模，降低采购成本。随着国内外环保法规不断提升，对公司的原材料供应、选择也带来了新的挑战和机遇。通过提高纸品质量、技术含量，实现资源最大化利用，可以提高公司的市场竞争力。

五、风险提示

1.宏观经济风险：全球经济和贸易环境的变化，不稳定性和不确定性因素对公司业务出口等方面带来的风险，需引起注意。

2.行业风险：公司处于纸品制造业中，受劳动力成本、原材料价格影响较大。同时，行业环保压力持续加大，未来趋势需要进一步观察。

六、结论

青山纸业作为中国纸品制造行业的重要企业，拥有较强的生产能力和研发实力，且市场估值相对较低。未来，公司需要在产品研发上加强升级和创新，拓展线上销售渠道，以及优化采购、供应链管理，以应对未来市场风险和挑战。